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时间:2015-12-10来源:原创作者:返回

北京时间10月29日凌晨2点闭幕的美联储会议,美联储撤销了“全球经济和金融形势可能抑制美国经济”的表述,转为称美联储将关注国际形势,被认为鹰派占优。

新兴市场的噩梦是这样的,美联储加息或者暗示加息,资金流出,本国汇率下行,股市下降,金价下跌,10月前惨剧重演一遍。

截至今年7月底的过去13个月里,19个最大的新兴巿场经济体资本流出总量达9402亿美元,相当于2008年金融危机时三个季度4800亿美元流出总量的近一倍。wind数据显示,中国今年6月实现贸易顺差465.39亿美元,实际利用外资金额145.8亿美元,估计当月热钱便净流出173.05亿美元。

理性博弈的结果是双赢,起码让自己一方的收益最大化,全球经济低迷让新兴市场完蛋,不符合理性博弈原则,搞垮中国出现十几亿的难民,对谁也没好处。

让美国对手疲软,这点可以做到。《经济学人》11月3日发布《我们是否正面临全球“量化紧缩”?》的文章,指出过去15年来以中国和石油生产国为首的各国央行积累空前的外汇储备,现在正在消耗,全球外汇储备从2000年的1.8万亿美元膨胀到2014年中的12万亿美元,之后下降了至少5千亿美元。

美国加息的可能性不大,即使加息,也会把国债收益率维持在低位,以保证市场不掀起足以发生沉船惨剧的巨浪。

全球几十万亿美元的套利资金是洪水猛兽,这些资金就像多米诺骨牌让新兴市场货币、大宗商品一块块倒下,而后将美元指数推高到极致,进而推高美国国债收益率,美国政府与企业的低息狂欢结束,垃圾债崩溃,债券市场下行,一直到无法支撑。

美国国债收益率仍然在区间之内运行。今年1月2日,美国两年期国债收益率0.66,十年期国债收益率为2.41,三十年国债收益率为3.69;11月2日,收益率分别为0.77、2.2、2.95,融资成本进一步下降,银行通过向企业与个人的贷款可以获利,这对于债务缠身的国家是极大利好,也包括美国。

加息让美元指数大幅上涨?别傻了。从欧元美元来看,欧元从去年5月高位一路下跌,到今年3月开始进入震荡区间,北京时间11月6日,美元指数突破99,美元兑瑞郎也过于强势,这已经让美国跨国企业付出了2500亿美元左右的亏损代价,达到过去15年中最高水平。

最好的办法是继续让市场恐慌同时保持震荡,让黄金这些大宗商品被弃如敝屣,让市场继续拥抱美元债券,同时用利差诱惑商业银行向企业与个人贷款。此时,中国只要睁开一只眼紧紧盯着美元与美债,就不会犯大错。

真正的风险总是来自于内部。

中国正在进行的经济结构转型,伴随着对旧有经济秩序的整肃,由此造成双重风险,既有利益阶层会把大量财富加快转移出国,希望永久地保有这些不义之财;另一方面,经济下行期被冲击的中产以上收入阶层进行资产配置,把资金转移到境外,进行全球资产配置。

最大的风险显然来自既得利益阶层的财富永久转移,这些带血的高能量资金数量巨大,对市场的心理暗示作用极为明显,并且有充足的渠道可以四处转移。美国财政部近日公布的一份《汇率半年度报告》认为,中国前8个月资本外流达5200亿美元。《中国经营报》曾采访一位参与过央行、外汇管理局调查地下钱庄的一位人士称,虽然未能完全掌握地下钱庄的规模情况,大致判断一年国内地下钱庄的资金规模至少在2000亿美元以上。

中国最大的风险是权贵以转移财富的方式彻底占据中国改革开放以来的成果,而不是美联储加息。